美国联准会报告：稳定币比货币市场基金的挤兑风险更高、可能成为金融不稳定的根源

美国波士顿和纽约联邦准备银行在昨(26)日发表一份题为《逃往安全：稳定币是新的货币市场基金吗？》的报告，联准银行研究员在报告中指出，稳定币和货币市场基金(MMF)在压力时期皆容易受到挤兑的影响。

据《Cointelegraph》报导，该报告将USDT、USDC等美元稳定币与货币市场基金进行了比较，发现稳定币和货币市场基金在运行过程中遵循相似的模式，但稳定币可能会为更广泛的金融体系带来不稳定。报告指出：“我们的研究结果表明，在加密货币市场面临混乱以及特殊压力事件期间，稳定币很容易受到挤兑的影响。如果稳定币继续增长并与短期融资市场等主要金融市场的联系更加紧密，它们可能会成为更广泛的金融体系’金融不稳定‘的根源。”

联准会报告以Terra的UST(现称USTC)去年的死亡螺旋作为案例说明。来源：截自波士顿联准银行报告

稳定币比货币市场基金的挤兑风险更高

研究人员还指出，稳定币的跌破面值(break-the-buck)似乎落在0.99美元，只要美元稳定币价值跌破该阀值通常导致赎回加速，严重时可能发生挤兑，导致剩余投资者的资产价值崩溃。

而货币市场基金则是在净值跌破1美元时，导致投资人出现亏损而引发广泛恐慌，这种情况相当少见，先前在2008金融海啸、2020疫情大流行时曾发生。

研究人员也表明，稳定币相对于货币市场基金更容易出现挤兑风险。

“在货币市场基金中，挤兑风险历来仅在优质货币市场基金(Prime MMFs)中出现(通常不会出现在政府型货币基金)，而对于稳定币，挤兑在2022年和2023年的不同稳定币类型中都发生过。”