Arthur Hayes：美联储首次降息后几天内加密货币或暴跌，央行时代已经结束

8月24日消息，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 在其博客中撰文表示，美联储目前既在加息又在缩表，这两项政策互相抵消效果。加息会增加美国政府的债务利息支出，这相当于向富人提供财政刺激；而缩表则直接从银行体系中收回流动性。但另一方面，美联储通过给反回购和储备金支付利息来控制货币价格，这些利息支付也增加了货币供应。 在 Hayes 看来，当前美国的财政情况与上世纪 80 年代不同，美国政府债务占 GDP 的比例是当时的 4 倍。如今美联储加息不仅无法达到收紧货币环境的效果，还会让美国政府更难以通过发行债券融资。 Hayes 预测，随着美国国债市场的进一步失控，美联储最终将被迫放弃控制货币价格，转而只关注货币数量。这将导致美联储大幅降息甚至重启量化宽松。同时，为了减少通胀和实现财政可持续性，美联储可能会取消向商业银行支付存款准备金利息，迫使商业银行购买政府债券。 Hayes 建议投资者持有现金和加密货币来对冲通胀风险。他认为，由于财政政策的主导地位，现金和某些资产（如加密货币）可能成为对抗通胀和其他经济风险的避险工具。

金色财经报道，BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 于个人社交媒体发文称，我对美联储降息计划未达预期原因的看法如下： 自从鲍威尔在杰克逊霍尔宣布 9 月降息以来，比特币下跌了 10%，为什么？我认为降息对风险资产有利。 隔夜逆回购（RRP）支付 5.3% 的利率，而没有任何 1 年期以下的国债利率更高。货币市场基金（MMF）会将资金从国债转向 RRP，这对流动性来说是负面的。 自杰克逊霍尔会议以来，RRP 增加了 1200 亿美元。我认为只要国债利率低于 RRP，这种情况将会继续。

1月26日消息，BitMEX联合创始人Arthur Hayes详细比较了银行资金融通工具“买断违约”（BTFP）和“贴现窗口”（DW）的不同影响。在BTFP机制下，银行可以用市值80美元的债券作为抵押，从联邦储备银行获取100美元的贷款。而在贴现窗口操作中，80美元的债券只能换取80美元的贷款。 Hayes指出，如果美联储在3月的FOMC会议上不采取减少量化紧缩或降息的措施，债券市场可能会出现大规模抛售，进而加剧银行资产负债表上持有至到期（HTM）证券的损失。这将导致存款人为了更高的利率转向货币市场基金（MMF），使得银行面临偿还存款人资金的压力。在这种情况下，如果没有“买断违约”（BTFP）机制的支持，银行只能依靠贴现窗口（DW）以市场价值获得贷款，而市场价值随着债券价格下降而减少，这最终可能导致银行因无法弥补未实现的损失而破产。

3月12日消息，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 针对美联储正考虑设立基金，以在更多银行倒闭时为存款提供担保一事发表评论称：离印钞机启动越来越近。还记得 2008 年他们首先尝试了问题资产救助计划吗? 市场持续下跌，金融机构不断破产。然后他们最终打开了印钞机。我猜想这次可能会遵循类似的轨迹。让我们看看火箭筒有多大。

9月12日消息，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 在其博客中撰文表示，如果美联储继续加息，实际利率将变得更加负面，并在可预见的未来保持这种状况。比特币之所以没有达到 70,000 美元，是因为大家都关注名义上的美联储利率，而没有将其与美国令人瞠目的高名义 GDP 增长进行比较。 Hayes 认为，美联储真正的首要任务是保护银行和其他金融机构免遭破产，而债券的腐烂在整个金融领域蔓延得如此广泛和深远，以至于有可能导致整个系统崩溃。美联储唯一的选择就是降息，恢复美国银行体系的健康，并看着比特币迅速迈向 70,000 美元。 比特币与美联储政策具有如此正凸关系的原因是债务与 GDP 的比率如此之高以至于传统的经济关系崩溃。这类似于将水的温度提高到 100 摄氏度时，它会一直保持液态，直到突然沸腾，变成气体。在极端情况下，事情会变得非线性，有时甚至是二元的。 Hayes 相信比特币可以在美联储必须继续加息的情况下生存下来。尽管他认为美联储可能被迫将利率降至接近零并重启量化宽松政策，但即使不是这样，加密货币也可以大幅上涨。

金色财经报道，美联储会议纪要显示，美联储官员在去年12月的会议上一致认为，始于2022年的加息周期可能已经结束。他们指出，通胀有所放缓，尤其是六个月年化通胀率，而且有迹象显示供应链正在恢复正常，而且随着更多的人加入劳动力市场，劳动力市场开始放松。他们还说，将利率提高到5%以上抑制了消费者需求，从而使通胀有所缓和。他们没有讨论何时开始降息。美联点阵图显示该行计划在2024年降息三次。