Morgan Stanley称以太坊近期表现落后于比特币，与2018年熊市类似

摩根史坦利(MorganStanley，常称大摩)是当前市场中的金融巨头之一，在2022年6月13日的一份市场报告中显示：当前美元流动性正在从市场中撤出，而对美国联准会(Fed)加息的预期正在损害加密货币价格;近期市值排名第二的以太币(ETH)的表现已经落后于比特币(BTC)，而这就像2018年加密市场低迷时期一样。

带领大摩区块链分析团队的分析师SheenaShah写道：当ETH/BTC相对下跌时，这表明更广泛的加密热情正在减弱，因为资金正在从波动性更大的竞争代币中撤出。

据Tradingview数据，ETH/BTC交易对的走势自从进入五月份后就快速下跌，近一周以太坊又更加弱势，目前价格已跌到去年七月以来的低点。(该交易对如果ETH相较BTC升幅比例更高，则上涨;反之则下降)

机构推动这次下跌、稳定币发行量下滑

但尽管以太坊价格周期与2018年熊市相似，分析师指出，这一次主要是机构投资者推动卖压;2018年时则是零售交易活动占据的份额要高得多。

大摩表示，Fed启动的量化紧缩政策仍在继续，推动BTC跌至28,000美元以下，这是一个重要的价格水平，因为这代表，去年曾购买BTC的任何投资者，现在都处于亏损状态;并表示直到2017年的高点19,500美元左右之前，BTC没有明显的价格水平值得关注。

另外报告也提到，稳定币「发行量正在迅速收缩」，这导致从5月初以来，Defi生态系统内的杠杆率减半，以及加密货币衍生品价格因偏离其基础资产而变得不稳定。

据Coinmarketcap数据，市值最大的稳定币USDT市值已经从五月初旬的831亿美元峰值，快速下跌15%来到今日的707亿美元水准;逆转了自去年夏天以来快速上升的市值走势。

Fed逆回购规模突破2.2兆美元

加密货币交易所Bitfinex市场分析部门稍早发布报告指出，近期加密市场极端波动主要是由「宏观经济因素」造成，通货膨胀水平不断攀升、和联准会持续加息的普遍宏观经济背景，皆对比特币价格构成压力。不过报告也提到，在加密货币生态系统中，比特币的主导地位正持续上升中。隔夜逆回购操作(RRP)

另外，因为很多投资者已经将大量风险资产转换为现金，所以有大量的游资开始涌入联准，这会隔夜逆回购操作RRP，其目的就是为了存放过剩资金。目前其规模已经突破2.2兆美元，这也创下了历史新高。这能够凸显在当前这个利率攀升、金融市场震荡的背景下，投资人对避险的实质需求。