Glassnode：比特币非流动性、长期持有创新高！小额新钱包占增发量92%

市场沉浸在“距离比特币减半倒数约165天”以及“比特币现货ETF有望通过”的喜悦之中，Glassnode在这样的背景下，提出对于投资者来说一个关键问题是，比特币流通量中有多少是自由流通的，而不是被投资者紧紧地握在钱包中。

倾向长期持有

在Glassnode7日发表的报告中指出，两个创新高的指标指出比特币被持有越来越久，其中包含“BTC流通量中持有超过一年的比例”高达68%；另外是“非流动性指标”，这反映出存放在几乎不动用的钱包中的比特币数量，达到1540万比特币的历史最高点。此外，也从“HODLer的净持仓变化”和“非流动性流通量的月增长率”皆呈净增长趋势来表示相同现象。

illiquidsupply的变化往往与比特币从交易所提现的行为一致，这暗示着投资者持续将其资产转移至更加安全的托管方式中，自2021年5月以来已有超过170万比特币被这样转移。Source:Glassnode Week 45

长短期持有者分歧

Glassnode以155天作为门槛区分长期持有与短期持有，并且根据下图指出，比特币流通量中被长期持有(蓝线)的数量正逼近历史最高点，而短期持有(红线)却跌至创纪录的低点，揭示出比特币供需的趋紧状态。持币者愈不愿卖出，显示了一种持币信心的增强。

长期持有者通常会等到市场价格创新高后才开始增加卖出。这种行为模式在2021年的牛市期间非常明显。Source:Glassnode Week 45

投资者越来越不活跃

另一方面，Glassnode引入了“活动至固化比率”(Activity-to-Vaulting Ratio，A2VR)指标，该指标以投资者持币时间的长短来衡量比特币的“活跃”与“非活跃”状态。根据下方图表显示，A2VR指标自2021年6月起就持续呈现下滑态势，且现在变得格外显著，这意味着现在的比特币投资者越来越不活跃。

上升趋势显示持有老币的投资者正在卖出，陡增则意味着他们正在积极减持

下降趋势则显示投资者越来越喜欢长期持有，而这种趋势的加快可能代表投资者越来越不活跃

Glassnode也指出当前该指标处于与2019年初期及2020年末期相似的水平，那是市场上升趋势形成之前的标志。。Source:Glassnode Week 45

不同“钱包规模”的用户BTC皆增加

Glassnode再从“钱包规模”来观察BTC流通量，根据其“累积趋势分数”图表，可以发现不论钱包规模大小，所有用户都在累积比特币(皆呈现蓝色)，并且是年初至今以来最显著的一次。过去市场上涨期间，通常伴随着各群体平衡的累积状况，如今呈现显著地累积，Glassnode表示这种现象似乎说明了投资者信心的增长和参与者行为的转折点。

累积趋势分数越接近1，意味着过去一个月里参与者一直在累积代币；相对地，越接近0，反映出参与者没有累积或一直在出售代币。

Source:Glassnode Week 45

小额持有者持仓增长占月增发量92%

另外，Glassnode也针对市场较小的参与者进行分析，包含持有不到1BTC的Shrimps、1到10BTC的Crabs，以及10到100BTC的Fish，根据下方图表，会发现他们积累BTC的活动十分明显。目前，这些小额持有者余额增长量(26,161枚BTC)占新挖出的比特币月供应量(28,356枚BTC)的92%，而这一趋势从2022年5月以来就一直保持在较高水平。

Source:Glassnode Week 45

总结来说，依据Glassnode的数据指出当前比特币的供给状况异常紧绷，多项供给指标显示比特币的“非活跃状态”达到了数年甚至是历史的新高。这暗示着持有者对比特币的紧抱不放，特别是在今年至今的价格强劲表现下，这一现象格外引人注目。