比特币冲破3万美元！做多Gamma策略将减缓比特币下跌速度

加密货币市场在经历上周的高潮迭起后，本周比特币(BTC)终于正式冲破3万美元，并且直冲30,700美元，持续凶猛的涨势；而原本相较于比特币走势更为低迷的以太坊，似乎也有重启动能的迹象，直逼1,700美元，创下近三周以来最高点。

图源：TradingView

比特币选择造市商采取Gamma策略

对此，Galaxy Research研究主管Alex Thorn也在社群分享，若以选择权角度分析，当前机构所采取的策略，可能持续利好比特币的价格走势。

AlexThorn表示，有鉴于BTC现货价格上涨，比特币的选择权造市商越来越多采取Gamma的策略，而他分析：“当做空Gamma并且现货价格上涨时，则需要回购现货以保持Delta中性，这应该会放大近期任何短期上涨的爆发力。”

Gamma是选择权中四个希腊风险值的其中之一，用来衡量选择权的Delta对于标的资产价格变动的敏感度。简单来说，Gamma可以告诉我们当标的资产价格变动时，Delta将会变动多少。需要注意的是，买选择权不论是买看涨，还是买看跌，Gamma值都是正的；卖出选择权，不论是卖出看涨，还是卖出看跌，Gamma值都是负的。

做空Gamma策略将放大“比特币上涨”潜力

AlexThorn近一步解释，造市商近期的Gamma策略，将导致短期内比特币容易上涨而很难大幅下跌的主因。

他表示，从Amberdata数据的结果看出，造市商做空Gamma的起始价约为28,500美元，如果比特币价格上涨至32,500美元，造市商需要在后续每上涨1%时购买2,000万美元的Delta。因此：“随着现货价格走高，做市商需要回购越来越多的比特币，如果短期内出现任何上涨，这应该会增加上涨的幅度。”

做多Gamma策略将减缓“比特币下跌”速度

除了在28,500美元做空Gamma外，造市商也在26,750-28,250美元范围内做多Gamma，而该策略则将进一步放缓比特币的下跌速度。

当其做多Gamma但现货下跌时，则必须回购现货以保持Delta中性。因此：“随着选择权交易商回购Delta，任何短期内的价格下行都将面临阻力。”

总结来说，造市商在“28,500美元做空Gamma”和“26,750-28,250美元范围内做多Gamma”都将利好比特币在短期内的价格，空头Gamma的回补可能会使其价格很快大幅上涨，但如果价格走低，多头Gamma的回补可能会提供一些支撑以限制短期内的下跌。